Abrégé de bourse : l'obligation

L'obligation est un titre de créance, autrement dit ce n'est ni plus ni moins qu'un emprunt. L'obligation sert d'une part un taux d'intérêt sous forme de coupons et un remboursement final à la valeur nominale de l'obligation.

L'obligation est un titre de créance (autrement dit un emprunt) émis sur une valeur mobilière ou une immobilisation financière. Par principe, une obligation est un placement sans beaucoup de risque puisque sauf défaillance de l'émetteur, le propriétaire d'une obligation a l'assurance de percevoir un intérêt sur l'argent placé et de récupérer à l'échéance sa mise de fond initiale (la valeur nominale de l'obligation).

Comme tous prêts « classiques » l'ensemble des éléments financiers sont connus à l'émission tant en terme de taux que de valeur prêtée. Les revenus escomptés sont donc fixes et réguliers. Les obligations sont émises soit par l'Etat, soit par des services et des établissements publics ou semi-publics, des collectivités locales, des organismes coopératifs ou des sociétés privées. Le titre de créance est cessible (il peut être vendu) selon un prix fixé par cotation boursière.

Trois grandes catégories d'obligations

• Les fonds d'Etat ou OAT : Les obligations émises par l'Etat étaient jadis exceptionnelles et associées à des conditions particulières comme des avantages fiscaux ou des garanties d'échanges. De nos jours, l'Etat n'utilise plus ce type de formule et concentre ses émissions sur les OAT (Obligations Assimilables du Trésor). Ces OAT ont pour caractéristiques d'être émises par adjudication et non par souscription ce qui empêche de fait les particuliers d'en souscrire directement. Ils peuvent par contre en acheter dans un second temps lorsqu'elles sont cédées sur le marché des obligations à la bourse.
  
• Les obligations de première catégorie : Elles sont émises par des établissements publics ou semi-publics et les organismes coopératifs tels que les collectivités locales, la Caisse de l'Energie, EDF, gaz de france, la Banque Française du Commerce Extérieur, le Crédit Agricole, le Crédit Foncier de France... Ces emprunts sont émis avec la même sécurité que les obligations d'Etat puisqu'ils sont garantie par l'Etat.
  
• Les obligations de seconde catégories : Elles sont émises soit par des entreprises privées ou par des organismes semi-publics qui n'ont pas reçu la garantie de l'Etat. La sécurité de ce type de placement dépend de la qualité de l'émetteur. Cette qualité fait l'objet d'une note attribuée par l'agence d'évaluation financière en France et par les agences américaines de « rating ».

Globalement, plus le risque est élevé plus le taux d'intérêt servi est important. Les obligations d'Etat sont logiquement moins profitables que celles émises par les entreprises privées ne bénéficiant pas des garanties d'Etat.

Les modalités de remboursement

Outre les intérêts servis périodiquement, la souscription à une obligation comprend le remboursement de la créance à échéance. Selon les cas, le remboursement peut :

• Soit intervenir in fine (à l'échéance de la créance) avec un versement unique généralement au prix de la valeur nominale de l'obligation.
  
• Soit intervenir par tirage au sort par annuités constantes. Cette formule est surtout intéressante lorsque la valeur de cotation de l'obligation est supérieure à la valeur nominale.

Le saviez-vous ?

Le rendement (autrement dit les intérêts servis) peuvent soit être au taux nominal ou facial soit au taux réel aussi appelé actuariel (la valeur aujourd'hui d'une somme qui ne sera encaissée qu'au terme d'une certaine période).

Article rédigé par Dominique A.C. pour Bloc.com - Publié le 26/09/2008